巴菲特怎样选择成长股？巴菲特说的护城河是什么意思？

今天老丁继续成长股的话题，聊一下关于巴菲特怎样选择成长股，以及巴菲特说的护城河是什么意思的话题。这篇文章依然是在选中长线股票这个范畴内的选行业选股的话题。

之前我们有聊到过关于怎样选择成长股、波特五力分析法怎么用、波特五力分析模型中的五力分别指什么；其实一直在强调一个核心的观念在其中，那就是行业进入壁垒，和企业本身护城河的问题。如果一个企业拥有坚固的护城河，一个得天独厚的优势，那么将是企业本身一个非常强的支撑点。

那么第一个问题，我们所说的企业护城河是什么呢？

巴菲特曾提出护城河理论，即企业短期内无法被模仿和替代的竞争优势，能够帮助公司抵御外来竞争，并且在未来持续产生超额收益。

如果是没有护城河的股票，那么它能赚到的利润，别人也能够赚到，具体可以参考老丁之前写的“生意难做”这篇文章。

所以，只要投资有护城河的成长股，我们才有可能持续获得高收益。

那么，具体有哪些护城河呢？

一共有4种：无形资产，转换成本，成长优势，网络效应。

首先说下无形资产：

1.     品牌：品牌护城河的实质是产品定价权（对成长股关系不大）；

2.     专利技术：常见于医药行业，但又期限，所以单以及各专利≠护城河。他的市值还是创新能力；

3.     法定许可权：如铁路、石油、电力等（但国家能回收，转让，政府批准才能进入）。

成战鼓和专利技术护城河的关系很大，尤其是科技类。而法定许可权的本质则是政府垄断，成长股很难有这样的护城河存在。

所以总结而言：成长股会拥有专利技术护城河，而品牌和法定许可权护城河和成长股关系不大。

转户成本：

指消费者从一个产品或服务的提供者转向另一个提供者时，所产生的一次性成本。转换成本护城河具有排他性，能牢牢捆住用户，一旦使用很难换掉。比如我们现在使用的微信，等等。

成长股和转换成本护城河的关系密切，很多优质企业就是因为是供着转换成本高的产品或服务，才成长起来的。

网络效应：

指随着用户人数的增加，一个公司的产品或服务的价值也在提高。

网络效应护城河的实质：不仅吸引大量的用户，而且获得更好的体验，成长股与网络效应的关系很密切，特别是互联网公司。

成本优势

成本优势主要来自于：流程优势、地理位置优势、资源优势、规模优势。

1.     流程优势：简化流程来降低成本。比如直销替换原来的经销商模式等。

2.     地理位置优势：特殊地理位置带来低成本。

3.     资源优势：拥有其它企业没有的资源。

4.     规模优势：需要达到某种规模才能实现的盈利。这一点，新企业往往很难达到。

一只成长股只要符合其中一种，就可以被认为具有了低成本优势。

OK，以上即是关于巴菲特怎样选择成长股，以及巴菲特说的护城河是什么意思的相关内容了。

此外，老丁还想多啰嗦几句凑凑字数吧。

老丁市场都会说这句话：二级市场投资，最终是你认知的变现。不要期待什么奇迹，尤其是破格获取的奇迹。不要总是依赖于外在的因素，比如所谓的消息，比如有个高人去带你，这都不现实。天上没有白掉的馅饼，没有免费的午餐。

我们应该去寻找直接获取的密集，而不是外求，去获得破格获取的依靠。只有想明白这一点，你才能真的进步，真的有所收获。

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